Conclusiones clave
- Cathie Wood dice que las instituciones pueden dar un paso atrás en las criptomonedas
- Ella cree que asignarán más a Bitcoin y Ether una vez que se tomen el tiempo para estudiar el espacio criptográfico.
- Creo que puede ser demasiado optimista, que la industria de la criptografía ha recibido una paliza y puede llevar más tiempo recuperarse.
Crypto está en un mal lugar en este momento.
El desarrollo más preocupante que ha surgido en las últimas semanas, y creo que estará de acuerdo, ha habido algunos, es quizás lo que significa para la reputación de la industria en el futuro.
¿Qué instituciones van a poner Bitcoin en su balance ahora? ¿Qué fondos de pensiones van a pasar a los activos digitales? La implosión de FTX (sobre la que escribí en detalle aquí) es de tan alto perfil y discordante que se siente delirante esperar que alguien relacionado con las finanzas tradicionales se mude al espacio. ¿El daño es irreparable?
Cathie Wood insinúa un paso atrás institucional
En este sentido, pensé que la fundadora de Ark Invest, Cathie Wood, entrevista con Bloomberg la semana pasada fue revelador. Conocida desde hace mucho tiempo por sus puntos de vista ultra optimistas sobre todo lo relacionado con Bitcoin, incluso reiteró en la entrevista su confianza en su predicción del precio de Bitcoin, que cree que tendrá un valor de $ 1 millón por moneda para 2030.
Esto no fue una sorpresa, ni fue totalmente impredecible. Wood está convencido de que Bitcoin cambiará el panorama macro a largo plazo. Se ha posicionado de forma muy agresiva en el mercado, apostando por acciones tecnológicas de riesgo, Bitcoin y otros activos que han tenido problemas en medio de la transición a un nuevo paradigma de tipos de interés, como muestra a continuación el rendimiento de su ETF insignia:
Sin embargo, sentí que algo más era notable en su entrevista. “Sin embargo, creo que lo único que se retrasará es quizás que las instituciones den un paso atrás y simplemente digan: ‘Está bien, ¿realmente entendemos esto?’”, ella dijo.
Esto sugiere el gran peligro aquí. Durante la pandemia, una de las cosas más optimistas para Bitcoin fue la tendencia de las instituciones a ingresar al espacio. Estaba Tesla. Hubo chat ETF. Estaba Escala de grises. Había empresas mineras públicas. Había Coinbase flotando en la bolsa de valores. Demonios, incluso El Salvador declaró Bitcoin como moneda de curso legal.
Pero ahora que el entorno de bajo interés ha llegado a su fin y la liquidez está siendo absorbida por la economía, Bitcoin y las criptomonedas se enfrentan a algo que nunca antes habían tenido que enfrentar: un retroceso en la economía en general.
No olvidemos que Bitcoin se lanzó en 2009, en el mayor mercado alcista de la historia. Todavía no se ha probado en medio de un clima macro bajista y, por lo tanto, todo esto no tiene precedentes. Y contra esta prueba, crypto se está esforzando.
BlockFi, Celsius, Voyager, Three Arrows Capital y todas las demás empresas en bancarrota, a las que ahora se une FTX, también han pintado las criptomonedas de una manera tan negativa que no sorprende escuchar a los analistas advertir sobre retrocesos en la adopción institucional. ¿No sería más sorprendente si no lo hubiera?
Optimismo
Debo señalar que Wood agregó que pensó que Bitcoin estaba saliendo “oliendo a rosa” de todo esto. Si bien ciertamente no iría tan lejos (si me preguntas, la reputación de toda la industria está siendo golpeada), entiendo de dónde viene.
Pero si bien es posible que Bitcoin no tenga riesgo de contraparte y, por lo tanto, teóricamente es inmune al tipo de implosiones que hemos visto en empresas centralizadas como FTX, este es el mundo real. Y en el mundo real, para que el ciudadano medio pueda acceder a él, por no hablar de las instituciones, se necesitan empresas centralizadas.
Y hasta que la codicia, el apalancamiento imprudente, la gestión de riesgos ingenua y el fraude absoluto (sin mencionar nombres) dejen de existir en la industria, Bitcoin no obtendrá una tracción significativa en el espacio financiero convencional. Las instituciones serán mucho más cautelosas a la hora de invertir en el espacio ahora después de tantas explosiones de alto perfil. La regulación está entrando fuerte. Las devoluciones ya no están por las nubes.
Por eso no estoy de acuerdo con el tono optimista que Wood puso más adelante en la entrevista:
“Y una vez que (las instituciones) realmente hagan la tarea y vean lo que ha sucedido aquí”, dijo Wood, “creo que se sentirán más cómodos moviéndose a Bitcoin y quizás a Ether como primera parada, porque lo entenderán más”.
Para mí, entender más a Bitcoin también viene con la comprensión de que continúa negociando como un activo de riesgo extremadamente alto, en lo que ya no es un entorno de tasa cero. Si bien la visión a largo plazo puede ser que Bitcoin sea una cobertura contra la inflación de buena reputación, no es donde está ahora, algo que los administradores de activos se darán cuenta.
Crypto también ha puesto un sabor amargo en la boca de cualquiera que lo haya tocado este año. FTX es solo la última vergüenza para la industria, ya que el mundo observa con una mezcla de presunción, lástima y disgusto. En este contexto, la reputación de todo el espacio se ha visto afectada.
Y a medida que aumentan las tasas de interés, surge una crisis del costo de vida y los datos continúan apuntando hacia una economía en dificultades, la criptofiesta tardará un poco más en reanudarse de lo que cree Cathie.
