Conclusiones clave
- Bitcoin se había desviado ligeramente de las acciones en las últimas semanas
- La correlación se ha recuperado desde
- El Nasdaq de tecnología pesada continúa operando al unísono con Bitcoin, ya que los inversores en ambas clases de activos buscan cambiar las expectativas en torno a las tasas de interés.
Han sido unas pocas semanas extrañas en el mercado. Los tambaleos bancarios de las últimas semanas, provocados por la corrida bancaria en el Silicon Valley Bank (SVB), amigable con las criptomonedas, hicieron que todo se torciera un poco.
Uno de los aspectos más curiosos de esto fue una desviación de la relación normal Bitcoin/acciones. O algo así. Bitcoin corrió hacia arriba mientras los mercados digerían las noticias bancarias, con la correlación, al menos en una métrica móvil de 30 días a corto plazo, cayendo según el gráfico a continuación.
Sin embargo, el gráfico también muestra que la correlación ha vuelto a subir.
Como escribí en un bucear profundo en ese momento, hemos visto estos casos de correlación de caída temporal varias veces durante el último año, sobre todo con el accidente de FTX en noviembre, así como los accidentes de Celsius y LUNA anteriores.
Pero en cada caso, la correlación volvió a rugir. El gráfico anterior muestra que está comenzando a hacer lo mismo nuevamente esta vez. Y el cuadro a continuación muestra que no importa lo que haga, la relación aquí es bastante estrecha (y perdone el crimen del eje en este caso, por favor).
¿Qué pasa después?
La pregunta interesante es qué sucederá en el futuro. El desarrollo clave recientemente ha sido con respecto a las expectativas en torno a la trayectoria futura de las tasas de interés.
Las previsiones se han transformado. Con el aumento de las tasas de interés exponiendo la mala gestión de los bancos colapsados antes mencionados, el problema ha llevado al mercado a pronosticar un retroceso en los planes para aumentar aún más.
En lugar de futuros aumentos, ahora hay recortes en camino, o al menos de acuerdo con las probabilidades implícitas en los futuros federales.
Y fue la transición a este nuevo paradigma de tasas de interés, que ocurrió el año pasado cuando la inflación comenzó a rugir y quedó claro que los bancos centrales debían actuar, lo que aumentó la correlación entre las acciones y Bitcoin.
No es que uno esté controlando al otro, es que Jerome Powell está controlando a ambos. Las acciones tecnológicas son particularmente sensibles a las tasas de interés, dado que el sector se valora tanto al descontar los flujos de efectivo futuros, y la falta de ganancias actuales, razón por la cual la correlación y el baño de sangre en 2022 fueron tan fuertes entre Bitcoin y el Nasdaq.
Aún está por verse si un posible giro hacia atrás de esta política monetaria súper estricta provoca una desviación en la correlación en el futuro. Quizás lo haga hasta cierto punto, pero al mismo tiempo, sigue siendo difícil presentar un argumento sólido de que Bitcoin está listo para desviarse realmente.
Un desacoplamiento sigue siendo la última visión alcista para el activo, y tal vez llegue allí algún día en el futuro. Pero no hay mucha evidencia, más allá de la esperanza ciega de los del sector, de que esto sea inminente.
¿En un horizonte temporal de varios años hacia el futuro? Eso es una incógnita. Pero si algo nos ha enseñado el último par de años, es que las acciones y Bitcoin están emparejados a la perfección, especialmente las acciones tecnológicas. El último par de semanas, y la reanudación de esta tendencia, es en realidad más un recordatorio de esto que una prueba en contra de la teoría.
