Hola DAO, ¿los capitalistas de riesgo son tus amigos?

A medida que las nuevas empresas de Web3 en etapa inicial continúan ganando la atención del capital de riesgo, la relación entre las organizaciones autónomas descentralizadas (DAO) y los capitalistas de riesgo (VC) se vuelve más entrelazada.

Según Messari “Informe de recaudación de fondos del primer semestre de 2022”, Se recaudaron $30.3 mil millones en 1199 rondas de recaudación de fondos en la primera mitad de 2022, superando la cantidad de fondos que recibieron todas las nuevas empresas de blockchain el año anterior.

Esto muestra que, a pesar de las condiciones del mercado bajista, todavía hay un interés significativo en los proyectos Web3. Startups en etapa inicial inicial que incluyeron la participación de DAO, que recibieron 71% de toda la financiación— fueron especialmente solicitados.

Una DAO opera a través de reglas codificadas, asegura que la gobernanza en la organización permanezca transparente y que la toma de decisiones sea compartida entre todos los miembros de la comunidad.

La naturaleza de la forma en que operan las DAO en comparación con las nuevas empresas tradicionales ha cambiado inevitablemente la forma en que los capitalistas de riesgo financian los proyectos Web3 en etapa inicial, dijo a Blockworks Hart Lambur, cofundador del protocolo UMA.

“En la historia de las empresas modernas, la enorme cantidad de capital de riesgo recaudado ha utilizado las mismas estructuras de acuerdos, pero lo que estamos viendo es que las DAO en realidad pueden recaudar dinero de una manera completamente diferente”, dijo Lambur.

“Los DAO representan una forma de reescribir esas reglas de manera diferente, de una manera que aún no hemos creado”, dijo.

Las DAO son principalmente organizaciones impulsadas por sus miembros. La mayoría de las DAO que existen en la actualidad tienen uno de dos modelos de membresía: membresía basada en tokens y membresía basada en acciones.

En la membresía basada en tokens, la forma más común, los participantes tienen votos sobre decisiones clave con un peso de voto directamente proporcional a la propiedad del token. Para ser verdaderamente autónomos, esos votos deben ejecutar directamente el código en la cadena de bloques, en lugar de simplemente indicar la intención de los miembros sobre un problema que los desarrolladores realmente implementarán (o no).

La membresía basada en acciones es similar, pero los participantes que quieran convertirse en miembros primero deben enviar una propuesta y ser aprobada antes de unirse a la DAO, cuando las acciones representan el poder de voto y la propiedad.

¿Dónde encaja el capital riesgo?

Franklin Bi, director de desarrollo de cartera en Pantera, un fondo de cobertura que se enfoca en proyectos relacionados con blockchain, le dijo a Blockworks que la membresía basada en tokens a menudo brinda a los inversores una posición equitativa para construir una posición en el mercado.

“Si realmente crees en el protocolo, estás expresando esa convicción a través del mercado comprando, entonces estás votando con esa misma convicción: es un campo de juego de igualdad de oportunidades”, dijo Bi.

El problema, dijo, es a menudo la financiación en la etapa inicial en un ecosistema cerrado o una DAO con membresías basadas en acciones.

“Los inversores minoristas no pueden participar a ese nivel [early stage], por lo que se siente injusto”, dijo Bi. “La forma en que me gusta pensar en esto es que la compensación por recaudar capital a través de este método también está trayendo lo que, con suerte, es un participante de alta calidad en ese ecosistema”.

Este sentimiento es compartido por Andrew Jones, jefe de crecimiento y marketing de la startup Index Coop de Web3, un colectivo destinado a crear y mantener los mejores índices criptográficos del mercado, quien dijo que los VC definitivamente tienen un espacio en el ecosistema Web3.

“Hay una especie de relación de amor y odio con las comunidades y los capitalistas de riesgo, pero realmente no me lo trago”, dijo Jones.

“No estaríamos aquí, no estaríamos funcionando, si no fuera por el hecho de que los capitalistas de riesgo compraron un token”, dijo.

“La gobernanza es un proceso en el que comienza con los fundadores, con el tiempo genera confianza y una relación, luego obtiene una delegación y trabaja hacia la descentralización y más autonomía, no sucede de la noche a la mañana, es un espectro”, agregó Jones.

La dependencia de los capitalistas de riesgo puede estar justificada para las nuevas empresas de Web3 en etapa inicial. Para los protocolos DeFi de etapa posterior (a menudo con millones de dólares bloqueados en su protocolo), los comerciantes más grandes a menudo respaldados por capitalistas de riesgo y fondos de cobertura, denominados ballenas, pueden tener una influencia enorme.

Marco Moshi, líder de DAO en Polygon, dijo en una entrevista con Blockworks en junio que el mayor desafío con la gobernanza de DAO basada en tokens es que una comunidad no debe ser propiedad de los más ricos o de los que llegaron antes que los demás.

“[The] Es probable que las partes interesadas de la organización cambien con el tiempo, y los DAO deben tener en cuenta que su organización está evolucionando y que las personas involucradas también cambiarán regularmente”, dijo Moshi.

Más recientemente, MakerDAO, uno de los protocolos DeFi más grandes de Ethereum, votó en contra de agregar un comité asesor para implementar una estructura de liderazgo más optimizada dentro de DAO. Esta propuesta fue fuertemente cuestionada y vista por algunos como un choque de intereses entre el capital de riesgo y los participantes independientes.

Aunque este es a veces el caso, Bi cree que estos desacuerdos dentro de los protocolos son bastante normales.

“Es un sentimiento de deja vu porque cuando entras en una startup, eso es lo que sucede la mayoría de los días. Las personas son súper apasionadas y discuten entre sí. La diferencia es que las empresas emergentes suelen tener un director ejecutivo que les dice a todos que vayan en cierta dirección”, dijo Bi. “Es la naturaleza de las personas a las que les gusta correr riesgos y hacer cosas apasionantes.

Para Bi, como inversionista, al final del día, el factor más importante es que el protocolo pueda mejorar y desarrollarse de manera autosuficiente.

“Los buenos capitalistas de riesgo reconocen que el valor del protocolo es tener a la comunidad de su lado. Si un VC expulsa a todos los demás de la comunidad, entonces se joden”, dijo Bi. “Entonces, todavía hay una alineación bastante buena con los capitalistas de riesgo y las comunidades en general”.

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