Conclusiones clave
- Genesis Capital se ha convertido en la última empresa en quedar atrapada en el colapso de las criptomonedas, suspendiendo los retiros ayer
- Gemini pronto siguió, suspendiendo los retiros en su producto Earn
- Sin embargo, todos estos son servicios que generan rendimiento, muy diferentes de FTX.
- La mayor transgresión de FTX fue hacerse pasar por un intercambio mientras actuaba como un fondo de cobertura, apostando con los activos de los clientes.
- Todos los productos rentables conllevan un riesgo inmenso en este momento, escribe nuestro analista
Las fichas de dominó siguen cayendo, desencadenadas por esta saga FTX.
El importante criptoprestamista Genesis Capital suspendió ayer los retiros en su negocio de préstamos. Si hay algo que los criptoinversionistas saben ahora, es esto: una vez que se toma la fatídica decisión de suspender los retiros, la plantilla está lista.
Este es un gran problema. Genesis tenía $ 2.8 mil millones en préstamos activos a partir del tercer trimestre de 2022, mientras que originó $ 8.4 mil millones en el transcurso del trimestre. Esa es una gran parte del cambio.
En mi artículo de la semana pasada sobre lo que sigue para las criptomonedas, hablé sobre el contagio inevitable.
“Es de esperar que surja algo de contagio a partir de esto, ya que aún no sabemos quién estuvo expuesto a quién, pero FTX, como un jugador tan importante en la industria, sin duda arrastrará algunos cuerpos con ellos”.
Bueno, para citar esa pegadiza canción de Drake, “los cuerpos están (empezando) a caer”. Simplemente no es una cuestión de si; es más una cuestión de quién.
¿Quién irá a la quiebra después?
Génesis dijo que su decisión de suspender las operaciones de préstamo se debió a “solicitudes de retiro anormales que han excedido nuestra liquidez actual”. Sí, apuesto.
El ecosistema está, y seguirá estando, probado hasta el límite. Sigamos mirando a Gensesis, una figura clave en el espacio de préstamos. Un socio que tienen es Gemini, para quien brindan este servicio rentable. Géminis, el intercambio dirigido por los gemelos idénticos favoritos de todos, Tyler y Cameron Winklevoss (¿Me pregunto si Cameron está molesto porque Tyler siempre aparece primero?), Por lo tanto, la gente estaba preocupada.
Unas horas después del anuncio de Genesis, Gemini emitió un comunicado diciendo que los retiros de su programa Earn habían sido suspendidos. Inevitable.
“Estamos trabajando con el equipo de Genesis para ayudar a los clientes a canjear sus fondos del programa Earn lo más rápido posible. Proporcionaremos más información en los próximos días”, dijo Gemini.
1/6 Somos conscientes de que Genesis Global Capital, LLC (Genesis), el socio prestamista del programa Earn, ha pausado los retiros y no podrá cumplir con los reembolsos de los clientes dentro del acuerdo de nivel de servicio (SLA) de 5 días hábiles. https://t.co/9e48pF3Ymn
— Géminis (@Géminis) 16 de noviembre de 2022
Las empresas se unen a BlockFi para suspender los retiros, otro prestamista de criptomonedas en modo desesperado tras el colapso de FTX. Según los informes, la empresa está lista para despedir a los trabajadores y declararse en quiebra.
La diferencia entre este y los productos de Sam.
Sin embargo, hay una gran diferencia entre lo que está sucediendo en todas estas empresas y FTX. Claro, todas las empresas están empleando una gestión de riesgos imprudente, una falta total de diversificación y han estado pidiendo todo este caos.
Como dijo Sam en uno de sus hilos de tuits de corriente de conciencia (que solo han servido para arrojar gasolina a todo este fuego), “ese riesgo estaba correlacionado, con la otra garantía y con la plataforma. Y luego vino el crack… y al mismo tiempo hubo una corrida bancaria”.
Lo cual, ya sabes, no debería ser exactamente necesario para que un científico espacial lo descubra. Crypto está inmensamente correlacionado y extraordinariamente volátil. Entonces, cuando inviertes en 100% cripto, no debería ser una sorpresa cuando lleguen estos días rojos.
Eso es exactamente lo que sucedió en BlockFi, Gemini Earn y todos estos productos. Ya sabes, exactamente como sucedió en Voyager Digital, Celsius y todas las demás firmas de vaqueros que prometían a los clientes rendimiento a cambio de sus activos.
A estas alturas, la gente sabe que estas plataformas son riesgosas. Saben que cada centavo que ponen es vulnerable a un acto de desaparición.
Pero FTX no era una de estas plataformas. FTX fue un intercambio. Y adivina esto, Sam. ¿Cómo sufre una corrida bancaria una entidad que no es un banco? Sigo diciendo que FTX fue un intercambio porque es de vital importancia. Los clientes deben depositar efectivo en los intercambios, antes de dejarlo allí como efectivo o comprar criptoactivos. Luego, cuando tuvieran que retirarse, debería estar… allí.
El intercambio debería ganar dinero con las tarifas comerciales, las tarifas de depósito, lo que sea. No debería actuar como un banco de reserva fraccionaria, enviando depósitos a su empresa comercial hermana y luego apostando con ellos.
Es posible que los clientes supieran lo que estaba pasando en BlockFi y la pandilla, pero con FTX, no lo sabían. Y por eso la gente está tan enfadada. También es por eso que se siente como un fraude (aunque no tengo idea de los entresijos de las leyes. Mi instinto me dice que Sam fue lo suficientemente inteligente como para evitar violaciones directas, pero quién sabe).
¿Qué pasa después?
$ 8 mil millones en efectivo no desaparecen en el aire sin algunos problemas. Génesis es grande, pero habrá más. Es por eso que me sorprende que Bitcoin se haya mantenido relativamente bien.
El dolor no se detendrá aquí, como discutí en mi artículo de ayer: no solo es una pérdida masiva de liquidez, sino que Bankman-Fried tenía en sus manos muchas empresas.
Para cualquiera que todavía esté en productos rentables, estaría muy asustado. Para mí, una vez que Terra colapsó, estas plataformas presentaron un perfil de riesgo-recompensa que simplemente no podía justificar por más tiempo. Claro, pueden decir que son buenos, pero también lo hicieron los equipos de gestión de Celsius, BlockFi y todos los demás. Lo más importante para sofocar una corrida bancaria es mantener el pánico al mínimo, todos lo saben.
¿Realmente vale la pena arriesgar todas sus tenencias por el rendimiento, ya sea del 4 %, 5 % o 10 %? Esto ya no es una economía up-only. Este es un mercado bajista muy real, mientras que dentro del espacio de las criptomonedas, hay capital que huye hacia las puertas más rápido que nunca.
Así que déjame preguntar de nuevo. ¿Realmente vale la pena ese rendimiento?
