Conclusiones clave
- Bitcoin ha subido casi un 50% en lo que va del año, pero no ha habido catalizadores positivos dentro de la industria.
- El rally no es más que macro impulsado, escribe nuestro analista, con Nasdaq subiendo un 16 % y Bitcoin continúa cotizando como una apuesta apalancada en el índice.
- Todavía hay muchos vientos en contra, el último es la posible represión regulatoria, como el cierre de BUSD esta semana.
- Bitcoin, y las criptomonedas, siguen siendo vulnerables a estos factores y, a pesar del reciente repunte, aún se encuentran un 65 % por debajo de los máximos y aún quedan muchas preguntas sin respuesta.
¿Qué tienen en común las siguientes cosas?
- Criptoprestamista Genesis se declara en bancarrota
- La empresa matriz DCG anuncia que venderá criptoactivos con descuento
- Aumento de despidos, incluidos Coinbase, crypto.com, blockchain.com
- La SEC demanda al emisor de la moneda estable de Binance, BUSD, para que la moneda se reduzca gradualmente
- Los temores de represión regulatoria surgen detrás del caso BUSD, más predominantemente para la segunda moneda estable más grande del mundo, USDC
Todos son eventos de noticias negativas, eso es. Y, sin embargo, a pesar de estos vientos en contra, el criptomercado está en una racha absoluta en lo que va del año. Bitcoin ahora está mirando por el barril a $ 25,000 por primera vez desde agosto de 2022.
¿Se incluyeron todos los catalizadores bajistas? Tal vez. Sin duda, se podría argumentar que los precios incorporaron los problemas de DCG y Génesis inmediatamente después del colapso de FTX en noviembre. Sin embargo, la historia de BUSD fue ciertamente una sorpresa. Por otra parte, ¿debería eso realmente afectar a los mercados? Tal vez no.
La gran historia criptoespecífica es la amenaza inminente de la regulación y los temores que rodean proyectos como USDC, la moneda estable que tiene una capitalización de mercado de $ 41 mil millones. La preocupación sobre las leyes de valores se desencadenó por primera vez la semana pasada cuando Kraken recibió una multa de USD 30 millones en relación con los productos de staking que ofrecía.
Para enmarcarlo de otra manera, ¿ha visto Cryptoland razones viables para saltar hasta este punto? Bitcoin ahora ha subido un 48% en el año. ¿Dónde ha estado la buena noticia?
Crypto está aumentando por una sola razón
La respuesta puede no ser la romántica, pero es macro. Las lecturas de inflación se han suavizado, con el mercado moviéndose hacia la expectativa de que la Fed abandone la política monetaria restrictiva antes de lo previsto anteriormente.
El mercado, esté de acuerdo o no, ahora se está posicionando como si la inflación hubiera sido eliminada o, al menos, está en proceso de ser eliminada, con un pico en el pasado y números cayendo. En términos de precios, esto significa que el optimismo se cuela porque el mercado espera un cambio de política monetaria restrictiva antes de lo previsto anteriormente.
Para las criptomonedas, eso es lo más importante sin excepción. La clase de activo está posicionada lo más lejos posible en el espectro de riesgo y, a pesar de las afirmaciones de los defensores de lo contrario, se cotiza como un activo de riesgo extremo.
No es coincidencia que Bitcoin se desplomara precisamente cuando la Reserva Federal hizo la transición a una política de tipos de interés agresiva en abril del año pasado. Y con la inflación que luego se suavizó hacia fines del año pasado, se recuperó.
No hay muchos gráficos más indicativos que el siguiente, una simple comparación de tarifas y el precio de Bitcoin. Nuevamente, no es una visión demasiado romántica, pero pinta una imagen bastante clara.
Otra forma de trazar esto, aunque no es un gráfico demasiado de moda nuevamente, es trazar Bitcoin contra el índice Nasdaq de tecnología pesada. Es la historia moderna de Ross y Rachel de Friends: parece que el dúo no puede separarse por más de unos pocos días.
Tuve la tentación de denunciar lo que creo que es una reacción exagerada en el mercado de las criptomonedas. Pero en verdad, esto es simplemente una continuación de lo que hemos estado viendo en los últimos años. En las buenas, Bitcoin sube una magnitud superior a la del Nasdaq, y en las malas, hace lo mismo en sentido contrario.
Bitcoin simplemente se cotiza como una apuesta apalancada en el Nasdaq, que a su vez se ha pegado a las cifras de inflación y las actas de la Reserva Federal.
Creo que lo que hemos visto hasta ahora este año es el argumento más fuerte hasta ahora de que Bitcoin simplemente se cotiza como una apuesta apalancada en el extremo largo del espectro de riesgo. No ha habido nada más que catalizadores bajistas dentro del sector y, sin embargo, se está disparando hacia arriba.
El Nasdaq, por otro lado, también está imprimiendo ganancias bulliciosas: hasta un 16% al momento de escribir, lo que significa que Bitcoin prácticamente ha triplicado sus ganancias. Desde el máximo histórico de BTC en noviembre de 2021, el Nasdaq perdió alrededor del 37% hasta su mínimo. Bitcoin perdió un 77%.
Y así, aunque el aumento del precio de Bitcoin puede parecer discordante en términos nominales, ¡ha subido casi un 50% este año! - que no es eso mucho más de lo que hubiéramos esperado, si hubiéramos sabido que el Nasdaq subiría un 16%.
Sin mencionar que Bitcoin todavía está un 64% por debajo de su máximo histórico, y el espacio sigue siendo estéril en comparación con la abundancia fructífera del mercado alcista.
Ninguno de estos análisis es particularmente revolucionario. Sabemos desde hace mucho tiempo que Bitcoin es un activo de riesgo extremo y que sus movimientos de precios son apuestas apalancadas en la situación macro, con algunos escándalos específicos de criptografía (mirándote a ti, Do Kwon y Sam Bankman-Fried). Do Kwon y Sam Bankman-Fried) incluidos.
Pero al mirar las asombrosas ganancias porcentuales de Bitcoin, es importante mantener esta perspectiva. El espacio sigue siendo muy vulnerable a algunos problemas seriamente bajistas El espacio sigue siendo muy vulnerable a algunos problemas graves relacionados con las quiebras (y el contagio continuo de FTX) y un posible golpe a su reputación en el escenario principal, sin mencionar los volúmenes colapsados y el interés, que no han mostrado mucho rebote incluso en medio de la reciente recuperación.
Bitcoin está un 65% por debajo de su máximo, incluso después de esta ejecución. Es genial que la economía parezca un pequeño más optimista que hace unos meses, y eso obviamente es algo bueno para Bitcoin. Pero tened cuidado aquí gente, quedan muchos depredadores al acecho en la hierba alta.
